链上数据显示，比特币 Puell 倍数一年多来首次跌入“低估”区域。
正如 CryptoQuant Quicktake文章中的一位分析师指出的那样，BTC Puell 倍数最近有所下降。Puell 倍数是指跟踪比特币矿工每日收入与 365 天移动平均线 (MA) 之间比率的链上指标。
矿工通过两种方式获得收入：区块奖励和交易费。前者是他们在网络上添加区块而获得的报酬，而后者是他们通过区块中所有单个交易部分获得的报酬。
然而，在 Puell 倍数的背景下，只有区块奖励才包含在矿工的收入中。区块奖励几乎总是以 BTC 价值固定，因此与之相关的唯一变量是奖励的美元价值。
因此，该指标以美元衡量收入。因此，加密货币的价格（指导区块奖励的价值）与 Puell 倍数之间存在联系。
当该指标的值大于 1 时，意味着矿工在过去一年中的收入高于平均水平。在这种情况下，资产的价格可能被认为被高估。
另一方面，该指标低于该阈值，表明矿工目前的收益低于正常水平。自然，当这种情况发生时，该代币可能被视为被低估。
现在，这里有一张图表，显示了过去几年 7 天 MA 比特币 Puell 倍数的趋势：
图表显示，在比特币价格上涨至历史新高时，Puell 倍数的 7 天移动均线处于相对较高的水平。
然而，最近该指标的价值急剧下跌。与此同时，加密货币的价格一直在横盘整理。
那么，如果价格没有下降，矿工的收入会有什么变化呢？如前所述，区块奖励几乎总是保持不变。几乎。唯一的例外是减半事件，大约每四年发生一次。
在此事件期间，该资产的区块奖励将永久减半。上一次减半发生在上个月，因此 Puell 倍数出现了如此大幅的下降。
随着这次下跌，该指标的 7 天移动均线现在低于 1。“投资者可能会将 Puell 倍数的下跌解读为市场正在适应新的稀缺阶段的迹象，可能为反弹做准备，”该量化分析师表示。
在撰写本文时，比特币的交易价格约为 67,800 美元，过去一周上涨了 5%。
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