美国证券交易委员会（SEC）做出了一项具有里程碑意义的决定，批准了包括Grayscale、Bitwise、BlackRock和ARK在内的领先金融机构和加密货币公司发行的八只以太坊现货交易所交易基金（ETF）。这项具有历史意义的批准整合了纳斯达克、纽约证券交易所和芝加哥期权交易所的提案，标志着数字资产监管格局的重大转变。

SEC 为何因加密货币案件而陷入“深渊”

然而，这一决定本身就很复杂，尤其是考虑到涉及其他加密货币分类的持续法律挑战。著名加密货币律师James “MetaLawMan” Murphy评论道：“我认为，鉴于SEC将ETH认定为商品，SEC的一些加密货币案件陷入了困境。”

他强调，SEC在Coinbase案中反复辩称“在‘生态系统’内运作的加密代币是证券。我相信SEC很难解释为什么在一个巨大的生态系统内运作的ETH是一种商品，而SOL和ADA在Coinbase上交易时却是证券。”

这句话概括了问题的核心：以太坊在一个强大的生态系统中运作，该生态系统不仅包括投资和交易，还包括去中心化的应用程序和智能合约，类似于Solana和Cardano等其他区块链。SEC做出的区分可能会使其在正在进行和未来的诉讼中的立场复杂化，特别是涉及在类似模式下运作但分类不同的其他加密货币的案件。

墨菲还建议受影响方采取法律手段：“Coinbase将于明天就其临时上诉申请提交答辩状。鉴于SEC现在承认ETH是一种商品，如果他们还提出重新审理其驳回动议的请求，我也不会感到惊讶。”

他还提到了Failla法官此前对Coinbase案的裁决，她接受了SEC的生态系统论点，并将其作为裁决的基础。“当客户在Coinbase平台上购买代币时，她不仅仅是在购买代币，代币本身是没有价值的；相反，她是在购买代币的数字生态系统，而生态系统的增长必然与代币的价值息息相关。”

以太坊软件开发商Consensys也对SEC的决策过程表示担忧，认为其反映了对数字资产监管不一致和临时性的做法。该公司在一份声明中表示：“这项看似最后一刻的批准是SEC对数字资产采取麻烦的临时性做法的又一例证。没有其他行业、市场或资产受到如此蓄意的监管滥用。这对市场参与者不公平，与法治背道而驰，并且束缚了创新。

Swan高级分析师Sam Callahan指出了SEC批准文件中一个关键的遗漏：“SEC的以太坊ETF批准文件中有一个有趣的段落。SEC基本上只审查了ETF产品以及它们是否能够充分保护投资者并维护公平市场，仅此而已。没有提及证券法或ETH分类。没有提及豪威测试。”

因此，在证券法下以太坊的分类缺乏明确立场，仍然引发了人们对未来监管挑战及其对其他数字资产的影响的疑问。“我们可能不得不等待Gensler的声明，即使如此，他也可能完全回避这个话题，”Callahan评论道。

截至发稿时，ETH交易价格为3,686美元。