根据德意志银行分析师的研究结果，对过去224年334种货币挂钩进行的分析显示，只有14%的货币能够持续存在。这一历史分析使得德意志银行分析师预测大多数稳定币的未来前景黯淡，虽然也有少数可能会继续存在。稳定币努力与法定货币如美元保持平价，通过在市场波动时提供稳定的替代方案，在加密货币交易中扮演关键角色。例如，Tether的USDT代币市值超过1,000亿美元，甚至超过比特币的日交易量。

然而，Terraform Lab的TerraUSD和配套代币Luna的崩溃使得加密货币市场蒸发了约400亿美元，展示了此类稳定币设计（称为算法稳定币）的固有漏洞。

德意志银行分析师指出，少数保持稳定的挂钩货币之所以能够持续存在，是因为它们具备三个关键因素：信誉、储备充足以及在严格控制的系统内运作。然而，如今许多稳定币往往缺乏这些属性，尤其引起研究人员关注的是Tether。尽管Tether在稳定币市场上占据主导地位并具有巨大的交易量，但它也无法逃避历史上其他类似货币挂钩的崩溃和挑战。

稳定币前景黯淡

Tether的历史问题进一步加剧了对其的担忧，尤其是关于储备持有量的误导性说法。美国商品期货交易委员会（CFTC）对Tether处以了4100万美元的罚款。研究团队还指出，在加密货币衍生品市场中，Tether扮演着重要角色，其核心地位可能会放大损失并导致杠杆交易带来更严重的后果。

尽管Tether一直在发布季度证明来证明其储备，但自与CFTC和纽约州达成和解以来，其储备已经减少。德意志银行分析师对此表示担忧，并指出对于那些脱钩率达到30%的稳定币来说并不令人意外，而更多失效的稳定币则难以解释。针对该报告，Tether批评了调查结果，称其缺乏清晰度和实质性证据，依赖于模糊的断言而不是严格的分析。尽管该报告试图预测稳定币的下跌，但未能提供具体数据来支持其主张。

与历史上的货币挂钩类似的挑战

研究人员解释说，他们关注货币挂钩，并指出尽管政府和私营公司实施货币挂钩的目的不同（政府是为了国家经济，私营公司是为了运营盈利），但它们之间仍存在显着相似之处。根据研究人员的数据库，49%的固定货币失败了，其中失败或停止使用的货币的中位寿命为8至10年。他们强调，对于那些监控稳定币的人来说，从保持锚定的货币中吸取了宝贵的教训。

综上所述，尽管德意志银行分析师的研究表明，大多数稳定币都注定会失败，Tether作为市场主导者和交易量巨大者，也不能幸免于历史上其他类似货币挂钩的崩溃和挑战。这一研究报告突出了稳定币设计中的漏洞，以及稳定币市场目前面临的信誉和透明度等问题。