原创 | Odaily星球日报
作者 | 夫如何
2024 年第一季度，牛市已开启。
宏观层面，美联储继续保持维稳利率的态度，但多位美联储官员透露今年具备降息的可能性，市场对于降息预期拉满；美 SEC 在年初批准比特币现货 ETF，市场经历短暂调整后，比特币价格成功创历史新高，最高触及 73777 USDT， 2024 年Q1的加密总市值最高触及 2.9 万亿；但美 SEC 对于以太坊现货 ETF 的判断标准尚不明确，为 5 月最终批准时间埋下伏笔。
从加密市场内部来看，Meme 币板块或成现阶段加密市场最大赢家，以 Solana 为首的公链借势 Meme 币的传播属性，生态交易量和新增交易地址不断突破新高，Meme 币诞生也从偶然流派转为以募资流派，更是创造 Meme 币 BOME 三天上币安的神话；作为上轮牛市的发动机，以太坊生态在本季度表现不太突出，虽然坎昆升级热度颇高，但加密市场似乎并不“买账”。
综合因素影响下，一级市场表现颇为亮眼，Q1的投融资从数量上以回归上轮牛市的巅峰水平，但从金额角度来看，机构依旧采用精品打造路线。
回看 Q4 一级市场投融资活动，Odaily星球日报发现：
● 加密市场融资情况走好，比照上轮周期，当前处于牛市前中期；
● Q4 融资数量为 411 笔，已披露融资总金额为 22.76 亿美元；
● DePIN 和 GameFi 成本季度热门融资板块；
● 单笔获投金额最大为 1 亿美元（ EigenLayer ）。
注：Odaily星球日报根据各个项目的业务类型、服务对象、商业模式等维度将 Q1 披露融资（实际 close 时间往往早于消息宣发）的所有项目划进 5 大赛道：基础设施、应用、技术服务商、金融服务商和其他服务商。每个赛道下又分为不同的子板块包括 GameFi、DeFi、NFT、支付、钱包、DAO、Layer 1、跨链以及其他等。
上季度报告中核心观点为大周期拐点已现，本季度的融资表现也佐证了此前观点，同时下图所示，红框中为上一轮周期的大致范围，现阶段为 2023 年 9 月至今，现阶段环比上一轮周期的融资走势来看，月融资数量已达上轮周期高点，按照时间段划分，目前正处于牛市前中期。
此观点以一级融资市场牛熊周期规律为依据：融资项目偏好于牛市阶段披露融资信息，故具备判断现阶段加密市场所处周期的参考性。
从 2023 年 1 季度到 2023 年 3 季度，全球加密市场融资事件及融资金额总体成下降趋势（不含基金募资及并购），但 2023 年Q4将整体趋势改变， 2024 年Q1更是延续上季度的走势，在融资数量上不断升高，标志着一级市场融资概况正强势发展。
据 Odaily星球日报不完全统计， 2024 年 1 月至 3 月全球加密市场共发生 411 起投融资事件（不含基金募资及并购），已披露总金额为 22.76 亿美元，分布在基础设施、技术服务商、金融服务商、应用和其他服务商赛道，其中基础设施赛道获得的融资金额最多，约为 10.41 亿美元；应用赛道融资笔数最多，为 174 笔。
从上图来看，各赛道融资金额基本和上季度持平，但融资数量来看，有了较大提升，代表更多项目选择在此阶段接触融资并披露融资相关信息。其中基础设施和应用依旧是机构投资最重要的板块，相关赛道项目融资数量大幅上升。
据 Odaily星球日报不完全统计，Q4 细分赛道中融资事件集中在底层设施、DeFi 和 GameFi，占据总融资事件近乎一半比重，其中底层设施赛道为 75 笔，DeFi 赛道为 67 笔，CeFi 赛道为 48 笔。
从子赛道融资数量分布来看，投资风向趋于热门板块，RWA 和再质押所属的 DeFi 板块、DePIN 所属的底层设施板块以及 GameFi 板块受到机构追捧。
Q1投融资从数量和金额两个角度来看，底层设施和上季度一样成为本轮周期的热门板块，DePIN 作为沟通Web2和Web3的重要桥梁，机构对其投资使加密世界正逐步与传统世界接轨，有助于大规模采用的进程。
其次 DeFi 赛道，虽然融资金额相比排名前列的板块有所减少，但 RWA 和再质押成为资本下注的主要领域，随着全球最大的资管公司贝莱德推出代币化资金，使 RWA 项目的底层资产多了一个选项。
此外，GameFi 赛道的融资消息也很活跃，共有 48 笔，位列第三。GameFi 在去年有过短暂的热度，但目前尚未出现破圈项目，本季度资本进场 GameFi 或将开启新一轮热度，Odaily星球日报每周推出的链游周报或能提供新 Alpha。
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