比特币ETF十问十答:为什么监控ETF水管如此重要?
比特币 · 2024-03-21 09:54:35

原文作者:0xTodd(X:@0x_Todd)

编者按:为什么要关心比特币 ETF 的流入流出情况?灰度是 ETF 获批功臣,为什么偏偏它一直在流出?加密 KOL 0x Todd(X:@0x_Todd)发文简单梳理了关于比特币现货 ETF 的一些要点。Odaily星球日报整理如下:

Q:怎么查比特币 $BTC 现货 ETF 的净流入 / 流出数据?

  • Farside 数据:https://farside.co.uk/?p=997

  • The Block 数据:https://theblock.co/data/crypto-markets/bitcoin-etf/spot-bitcoin-etf-flows

Q:为什么要关心知道比特币 ETF 流入流出情况?

A:比特币的现货 ETF 是美股资金对 Crypto 的最重要水管。只要这条水管没有发生重大趋势反转,比特币的表现也就不会太差。

Q:真的么?ETF 这条水管带来了多少资金?

A:目前贝莱德、富达领衔, 10 支 ETF(不包括灰度)累计买入了超过 50 万枚比特币,为行业带来超过 300 亿美金流入,而且你要知道,这些全是真金白银。

数据来源:https://coinglass.com/bitcoin-etf

Q:为什么强调 “净” 流入?

A:因为灰度 $GBTC 投资者在持续赎回 BTC,即 “流出”。 算上 GBTC 流出, 11 支 ETF 的净流入仍然超过 120 亿美金。

Q:很多 ETF 已经开始流出了么?

A:基本上只有灰度在不停流出。

一些数据:

ETF 获批前,灰度 “小 ETF” 已积累 60 w+ 枚比特币;

ETF 批准两个多月,灰度仍剩下 38 w 枚比特币。

Q:灰度是 ETF 获批功臣,为什么偏偏它一直在流出?

A:两个原因。

(1)迁移需求:灰度的管理费很贵,年度管理费是 1.5% 。而其他机构一般都 0.2% -0.25% ,有的甚至还会豁免费用。

比特币ETF十问十答:为什么监控ETF水管如此重要?

(2)退出需求:灰度成立很早,$GBTC 投资者,平均建仓大概 $ 27.8 (来自:webull),现在的价格是 $ 57.4 ,已经翻倍。

比特币ETF十问十答:为什么监控ETF水管如此重要?

$GBTC 的大投资者包括已经破产的 3AC 和 FTX,它们出货动力很强。

而像贝莱德的 $iBTC,平均成本恐怕要到 $ 30 左右,而现在只有 $ 36 ,退出动力相对较小。

Q:灰度为什么不降低费用?

灰度:有计划,未来几个月逐步降费。

灰度 CEO 的辩护:我们有历史业绩证明,才敢收这个费用。其他家没历史业绩,自然要降费促销。

PS 1 :这个诡辩有点幽默。GBTC 和 iBTC 同涨同跌暂且不表,比特币的 K 线是所有 ETF 的共同“历史业绩”。

PS 2 :这种模糊说辞 ≈ 没有计划,走一步看一步。

PS 3 :主要是经济账。1.5% 到 0.25% 太多了,哪怕灰度的份额降到 1/6 ,也就是再流出 30 w 枚 BTC,也是不降费赚得更多。

PS 4 :只是可惜,投资者皆有惰性。已经在 ETF 里面放着的,就懒得再取出来;已经取出来,又懒得再放回去。所以,天量的 GBTC 赎回,很多都 “不小心” 变成了真正的抛压。

Q:GBTC 的抛压有多大呢?

A: 3 月 18 日,GBTC 提现击破记录,一天狂提 6.4 亿美金,造成了 BTC ETF 历史上为数不多的净流出日,净流出金额达到 1.5 亿美金。

比特币ETF单日净流出,为什么监控ETF水管如此重要?

这可能也是昨天大跌的重要原因。

PS:做个小对比。

现在 $BTC 每天挖出 6.25 * 144 = 900 BTC; 一个月减半后变为 450 BTC。 也就是,减半才让每日抛压降低 2800 w 美金。

Q:灰度还有多少 BTC?

A: 38 w 枚,官网有披露。 https://etfs.grayscale.com/gbtc

Q:那么昨晚(3 月 19 日)如何?

A:灰度再次赎回了 4.4 亿美金 BTC,而贝莱德稍显乏力,只流入 7500 w 美金,导致了 3 亿美金流出,相比昨天有所扩大。

比特币ETF十问十答:为什么监控ETF水管如此重要?

最后,关注情绪,关注数据,珍宝往往藏于转变的那一刹那。

祝大家平稳着陆,把握脉搏。

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