作者：Tom Blackstone，Cointelegraph；编译：松雪，金色财经

根据匿名加密货币投资分析师和 X 用户 DeFi Made 1 月 8 日的一份报告，Curve Finance 协议核心的系统性风险尚未完全解决，该协议将在 2 月份面临“又一次压力测试”。

根据该报告，大量 Curve (CRV) 代币将在未来几周内变得可交易，这些代币的出售可能会导致“与 8 月份发生的类似情况”，CRV 代币的价格可能会崩溃 。 不过，DeFi Made Here 也警告称，这种情况只是一种可能性。

根据他们的 X 简介，DeFi Made Here 是加密货币投资基金 Alphabeth Capital 的分析师，也是 Web3 开发商 Good Entry Labs 的顾问。

根据加密货币研究公司 Delphi Digital 的数据，截至 8 月 1 日，Curve Finance 的创始人 Michael Egorov 欠各种去中心化金融 (DeFi) 协议 1 亿美元的债务。 这笔债务由 CRV 代币支持，批评者指出它对 Curve 协议和整个 DeFi 系统构成风险。 然而，当 Curve 在 8 月份被利用了 6200 万美元时，Egorov 偿还了部分债务，该协议似乎安然度过了这场风暴。 攻击发生时，CRV 代币价格约为 0.63 美元。 根据 CoinMarketCap 的数据，此后价格已跌至 0.55 美元，跌幅为 12.7%。

DeFi Made Here 在他们的报告中表示，市场的平静可能掩盖了 Curve 协议的潜在弱点。 “$CRV 是一颗定时炸弹，”分析师表示。 它的生态系统“掌握在‘有问题的人/实体’手中，Mich 偿还其每月增长 170 万美元的债务的能力[变得更加困难]。”

这位分析师声称，Egorov在八月份“接近清算”，但知道他“无法履行在必要时偿还债务的公开承诺”。 为了应对这一威胁，Egorov决定通过场外交易（OTC）向投资者出售他的部分 CRV 代币，并用现金偿还债务。 然而，如果购买这些代币的投资者将其抛售到市场上，这种策略就不会奏效，因此叶戈罗夫坚持达成“握手协议”，在 2024 年 2 月之前他们都不会出售。“2.31亿美元的CRV以0.4美元的价格出售了9200万美元，且有一份握手协议规定在2024年2月之前不得出售场外交易的CRV”。

此次交易的交易对手包括做市商 Wintermute 和 DW Labs、Tron 网络开发商 Justin Sun、Web3 开发商 Jeffrey Huang（被称为“Machi 老大哥”）以及其他加密货币投资者。

在Egorov成功筹集现金偿还贷款后，人们对 Curve 的信心又恢复了。 然而，DeFi Made Here 声称，10 月份 Silo Llama 协议推出时，Egorov 发放了 7500 万美元的新贷款。 Silo Llama 使用 Curve 的稳定币 crvUSD 作为抵押品。 分析师称，其中约 4500 万美元是从其借来的，其余资金是从 Fraxlend 和其他协议获得的。

报告称，这些贷款的最大流动性提供者之一是 DeFi 开发商 Michael Patryn（称为“0xSifu”）。 Patryn 也在“做空”CRV，并可能在 2 月份 OTC 代币可供交易时开始“从池中提取流动性并做空更多 CRV”。 这可能会再次导致 Curve 协议陷入危机，导致人们担心 Egorov 的贷款清算以及整个 Curve 生态系统的连锁效应。 因此，该协议将面临另一次即将到来的“压力测试”，正如分析师声称的那样：

“Curve 必须在未来几周内通过另一项压力测试，届时 OTCed CRV 将变得具有流动性。 不幸的是，创始人的债务给整个 Curve 生态系统的健康带来了很大的压力，并且是一种系统性风险。”

不过，DeFi Made Here 也声称这种情况只是一种可能性。 Patryn可能是一个“好演员”。 在这种情况下，“他只会偿还 CRV 债务，继续为 [Egorov] 提供流动性，场外交易买家不会做类似的事情。” 这位分析师表示希望这种乐观的情况能够实现，并且“即将发生的事件不会损害 Curve，CRV 设计限制将使生态系统得以维持。”

根据区块链分析平台 DeFiLlama 的数据，Curve 目前是第十七大 DeFi 协议。 它的合约中锁定了价值超过 16 亿美元的加密资产。