作者：比特客；来源：Bitkoala考拉财经

不出意外的话，美国证券交易委员会将在下周三1月10日决定“批准”或“拒绝”现货比特币ETF，虽然不少加密社区用户对本次批复的期望很高，但加密市场上仍有一些不同声音。如果我们做“最坏的打算”，即美国证券交易委员会拒绝现货比特币ETF，提交申请的那些金融巨头们很可能还有另一个选择，那就是：香港。

Koala考拉财经将在本文中做深入分析。

现货比特币ETF若未获批将有何后果？

按照今天1月6日的最新消息，多家现货比特币ETF发行人已经表示预计将在下周二晚些时候或周三收到S-1申请的最终批准。美国证券交易委员会已要求三家比特币ETF发行人进行“微小”调整，预计一些资产管理公司将修改其备案文件以披露其ETF的做市商费用或身份。知情人士称，相关内容更新将于美东时间下周一上午8点（北京时间1月10日晚9点左右）截止并可能在当天公布，美国证券交易委员会发言人表示，该机构不对单独提交的文件发表评论。据悉，其中一家现货比特币ETF发行人的消息人士称美国证券交易委员会对批准现货比特币ETF发行的19b-4规则变更投票拟定于1月10日下周三。

不过从技术上来说美国证券交易委员会仍然可以拒绝这个产品，毕竟该监管机构在过去十年里一直拒绝这种产品，称由于比特币在很大程度上是全球化和去中心化的，因此更容易受到市场操纵的影响。

事实上，加密社区内部已经有人对现货比特币ETF发出了反对声音，比如 非营利组织Better Markets连续向美国证券交易委员会致函，表示反对批准比特币现货ETF，声称如果美国证券交易委员会批准此类产品将是一个历史性错误，将对投资者造成巨大损失。据悉Better Markets首席执行官Dennis Kelleher是反对加密货币的代表性人物，对虚拟资产行业一直持批评态度，称其为“本质上是掠夺性的商业模式”，此外他在2020年美国候任总统乔·拜登的总统过渡团队中共同工作时，与现任枚SEC主席Gary Gensler建立了密切的关系，业内有分析称，他们的关系或将成为比特币现货ETF能否通过的一个变量。

如果由于任何原因现货比特币ETF未获批准，最直接的一个结果就是诉讼，也就是说现货比特币ETF申请人，包括贝莱德、Ark Invest等金融机构将会起诉美国证券交易委员会，而且美国证券交易委员会可能会败诉，因此参照此前灰度安静，法院或将再次裁定其做出决定是“任意且反复无常的”。不过就现阶段而言，美SEC没有正当理由拒绝这些申请，此前在灰度案中已经给出了一切可能的理由来拒绝资产管理公司的申请，但仍然败诉。

然而就算对美国证券交易委员会发起诉讼，面对漫长的审判时间，投资者也将不得不面临巨大损失，包括前期准备申请的监管成本、以及后续的潜在投资收益损失等。那么，如果现货比特币ETF未能获批，投资者们还有其他选择吗？

答案是肯定的，那就是香港。

香港或许才是现货比特币ETF的最佳选择

2023年底，香港证监会宣布已准备好接受虚拟资产现货ETF等基金的认可申请，让香港有望成为亚洲首个接受比特币、以太币等虚拟资产现货ETF上市的市场。

香港交易所也表达了对证监会这一监管表态的支持，港交所证券产品发展主管罗博仁表示，证监会的宣布意味着香港将成为亚洲首个允许虚拟资产现货ETF上市的市场，加强香港作为区域内领先数码资产中心的地位，并支持香港作为亚洲首选ETF市场的持续发展。罗博仁还补充称，港交所已准备好把握主题投资所带来的机遇，将与发行人及各方持份者紧密合作，为香港ETF市场顺利引入这类新产品。港交所致力进一步提升香港作为国际金融中心的吸引力和竞争力，为市场及投资者带来更多元化的选择。

实际上，香港证监会对虚拟资产现货ETF的监管措施比美国证券交易委员会更加清晰，Koala考拉财经罗列出以下四点监管优势：

1、香港证监会认可的现货虚拟资产ETF允许以实物和现金方式认购和赎回。

2、就现金认购和赎回而言，香港证监会认可的现货虚拟资产ETF预计将允许通过证监会许可的虚拟资产交易平台（平台内或平台外）收购和处置现货虚拟资产；

3、对于实物认购，参与交易商 (PD) 应将可能在本地或海外持有的现货虚拟资产转移至证监会认可的现货虚拟资产ETF在证监会许可的 虚拟资产交易平台或认可机构（或其子公司）的托管账户本地成立的认可机构）。对于实物兑换，该过程反之亦然；

4、对于投资现货虚拟资产的ETF，其主要股东应为证监会持牌法团或注册机构并须遵守发牌部门施加的附加条款和条件（如适用）。

具体可参考阅读：《Koala全面解析香港允许虚拟资产现货ETF的重磅影响》

总结

虽然芝加哥商品交易所早就上市了比特币期货ETF，香港也有南方东英推出的期货ETF，但就现阶段而言，现货比特币ETF才是整个加密货币市场最关注的一款产品，因为绝大多数公募基金都不太涉足期货，投资列表里也不能加上比特币 这种高风险资产的选项，但现货ETF不一样，无论是公募、私募基金，现货ETF都是常规投资标的。

如果美国市场不放开现货比特币ETF，香港绝对是一个绝佳落地选择，我们知道，港交所市场规模近5万亿美元，诸多在港大型资管机构AUM达数千亿美金，在香港证监会极力发展Web3的背景下，投资比特币现货 ETF 将成为资管机构的一个重要选项，百亿美元级别的资金可能将陆续涌入其中。

预计数年之后，全球数千亿美元的资金将注入 现货比特币ETF，当前 BTC价格基本上在4.5万美元区间徘徊，市场流通盘依然非常有限，如果现货比特币 ETF能在香港落地，或将进一步推动加密货币、甚至整个Web3市场加速发展。