ETH/BTC汇率 & 链上数据对比

自10月以来，截止到12月15日，BTC涨幅为57.5％，而ETH涨幅为48.34％。尽管差异并不是很大，但ETH价格表现不如BTC的情况已经接近一年。

BTC的强势表现主要来源于BTC现货ETF的预期、产量减半周期临近以及近期BTC生态的兴起。虽然ETH短期内并没有类似的利好预期，但链上数据还是呈现出比较积极的信号。

首先，从最直观的卖压来看，自6月以来，BTC在交易平台的余额一直持续下降，但在12月5日至12月12日有明显的反弹迹象。在此峰值之后，BTC价格一度从跌至4.1万美元。

相比于BTC，ETH在交易平台的余额波动性较小。自2023年2月以来，ETH在交易平台的余额一直处于下降趋势。在12月11日至13日期间，ETH在交易平台的余额也出现了小幅反弹，但反弹出现在市场价格下跌期间和之后。这表明，有部分投资者在市场短暂下跌之后选择将ETH转入交易平台套现。

另外，根据Santiment网站的数据，在社交热度方面，二者的总体趋势相似，但BTC热度明显高于ETH。在MVRV（流动市值与已实现市值的比值，常用于评估买卖压力）方面，二者的整体趋势相似，但幅度差别较大。截止12月15日，BTC为41.17％，而ETH为26.45％，二者的数值都处于6个月以来的高点。

尽管以太坊最近涨幅不如比特币，但以太坊市场在机构兴趣方面的趋势变化仍然值得注意，这一现象在2023年11月之后变得更加明显。

根据链上数据网站Cryptoquant的图表，前段时间，当以太坊价格稳定在1800-1900美元期间，机构持有的ETH出现了明显反弹。Cryptoquant认为，近期机构持有ETH数量激增表明，机构投资者的兴趣增长，以及对以太坊的长期价值和市场增长潜力的认可。该现象背后的原因不仅是ETH的价格稳定性和ETH现货ETF的潜在预期，还包括以太坊基本面的稳固和技术升级。

JP Morgan在最近发布的2024年金融前景报告中，对加密货币行业表明了立场。报告指出，尽管BTC临近减产周期，但预计ETH明年的表现将优于BTC。JP Morgan认为即将到来的EIP-4844升级（Proto-dank sharding）是其性能的潜在催化剂，该升级将提高以太坊的网络效率和可扩展性，从而在市场上赢得优势。

另一方面，BTC的减产利好因素已经被提前兑现到当前价格之中。BTC区块奖励减半预计将增加生产成本，并有可能导致其哈希率下降20％。根据JP Morgan的说法，这可能会导致矿工的运营成本更高，并使效率较低的矿工撤出市场。

以太坊Dencun升级前的关键步骤启动

根据核心开发人员共识电话会议的报告，2023年底，以太坊开发人员终于启用了Dencun升级前的关键步骤。以太坊开发人员表示，将在未来一到两周内与所有客户端一起启动Goerli影子分叉，测试Cancun/Deneb升级。

Devnet 12上的Cancun/Deneb升级测试正在进行中。目前，所有执行层（EL）和共识层（CL）客户端组合（包括PRYSM客户端）已被加载到Devnet 12。MEV-BOOST软件已被激活用于大多数客户端组合（除了PRYSM客户端组合）。

以太坊Dencun升级将给以太坊的两个主网层（执行层和共识层）带来变化。对执行层的升级称为Cancun升级，而共识层的升级称为Deneb升级，因此合称为Dencun升级。

Dencun升级将通过实施名为EIP-4844的改进提议，来为ETH和L2进一步扩容。Dencun升级代表了以太坊的路线图中的重要里程碑，升级完成后，L2的手续费将更加具有竞争力。

通过封装zkEVM将L2功能返还L1

由于L2网络可以将交易打包在一起进行链下处理，然后再将交易带回主链，因此它是一种可改善以太坊可扩展性的方法，也是Vitalik Buterin在2020会议上提出的重点（当时以太坊网络上的费用飙升）。

最近，以太坊联合创始人Vitalik Buterin认为，随着“轻客户端”变得更强大，通过封装zkEVM把L2的功能返还给L1将是以太坊的下一步行动。Vitalik Buterin提出将L2网络或rollup的一些功能返还给以太坊主链，这种“封装zkEVM”（零知识以太坊虚拟机）的方法与他几年前将计算负载从以太坊主链转移到L2网络的观点相反。

在最近的博客文章中，Vitalik Buterin指出了轻客户端的重要性，即剥离客户端软件的轻节点。这些轻客户端仅根据需要要求数据，而不是通过保留其数据副本来独立验证对区块链数据的变化。通常，轻客户端或轻节点主要是处理区块头，只是偶尔下载实际区块内容。

Vitalik Buterin认为，随着其功能和数据的增加，这些轻客户端将变得更加强大，甚至可以像L2网络一样完全验证L1交易。届时，以太坊网络将有效地具有内置的ZK-EVM。

ZK零知识证明是一种加密协议，它允许一方对另一方证明交易的正确性，且无需提供任何特定的交易详细信息。另一方面，EVM是以太坊的虚拟机，像计算机用来执行程序一样，EVM实际负责执行智能合约。

目前，L2网络（如Polygon、Scroll、Matter Labs）都在使用零知识证明，这些平台是DeFi的主要利益相关者。因此，Vitalik Buterin的封装zkEVM的方法可能会使这些平台失去一些动力。那么，如果zkEVM被封装并成为以太坊原始协议的一部分，L2的功能将会如何变化？

据Vitalik Buterin的说法，这些L2项目仍将负责许多重要职能。其中一些功能包括快速的预先确认，MEV缓解策略以及对EVM的扩展。此外，封装ZKEVM的方法还将处理用户和面向开发人员的便利。他认为，“L2团队进行了许多工作，吸引了用户和项目进入其生态系统，并使其感到受欢迎；通过在网络中捕获MEV和交易拥堵费，L2们可以获得一定的利润补偿。这种关系将继续下去。”

2024年ETH的主要看点

Dencun升级将在2024年3月或4月部署，通过EIP-4844，以太坊L2的gas成本将大大降低，以太坊的可扩展性将得到改进。

以太坊L2活动正在持续增长，目前已经来到历史最高水平。根据L2Beat近期的数据，整个生态系统的总价值为160亿美元。

目前的L2主要以EVM兼容型为主，例如Arb, OP,Metis等等。另外，Eclipse和Flyent等非EVM L2正在启动，将带来新型的应用程序和开发人员。加密游戏将主要基于L2生态系统，钱包用户体验将得到继续改善，使以太坊生态系统吸收更多的新用户。

最后，现实世界中的资产代币化一直在获得动力，将更多的“旧世界”金融产品带到以太坊区块链上。